周翔：选择投资人不要盲目提高估值

华兴的传统业务主要面向成长期及上市阶段公司，而2014年11月新成立的Alpha早期平台则主要服务于B轮之前的创业公司，阶段以A轮为主，同时覆盖天使轮、pre-A轮和early B轮的私募融资。关注领域也将涵盖资本市场主要的热点领域，例如O2O、金融、社交、电商、教育、媒体、文化娱乐、大数据等等。

百晓生原声呈现周翔（华兴阿尔法负责人）对于创投方面的一些思考。

1、当前市场的融资状况

目前看来，处于A/B轮的公司会比天使轮和C轮后的公司融资要容易一些。一方面是因为一些优秀的公司正在逐渐地成长起来；另一方面是专注于A、B 轮的基金这几年获利颇丰，所以如今每个月市场公开的A/B轮融资项目大概有150-200个。相比之下，天使阶段和 C轮要略微艰难，因为资本市场的周期和创业周期是对应的，大部分天使基金要忙着管理去年投的很多项目，而C/D轮的公司常常是在去年以很高的价格拿了一笔钱，结果今年公司的发展匹配不了上一轮的估值，所以没人敢接。

2016年大家都在看文娱和媒体，而技术类的虚拟现实、人工智能、生命科学因为回报周期长、大众接受度低、商业模式较重等原因，短期内投资人还是持观望状况。所以下半年投资人依然会非常谨慎，如果诸位有机会融资，最好为过冬储备好足够的粮草弹药。在选择投资人的时候，应该更多地为公司长期的战略规划做准备，而不是盲目去抬高自己的估值。

2、财务顾问能为创业者提供什么？

作为华兴旗下专注服务早期创业公司的财务顾问（以下简称FA），华兴阿尔法在关注项目时主要看这三点：

1）核心团队的能力。
CEO本身的背景、团队成员的协调度，以及大家先前的共事经历、执行力、战略决策能力等等；

2）多多少少会看一点风口。
比如2014年的O2O、2015年的供应链再到2016年的文娱媒体等等。原因是这些领域本身前景很广，而且格局未定，机会相对而言比较大；

3)商业、资源、技术方面的核心壁垒。
那些跟风而行的公司，往往在B轮之后就没了声音，很大一部分原因就是投资人看不出他们的核心壁垒在哪里。

在企业融资的过程中，FA公司在融资节奏控制、项目故事梳理、前期材料准备等等方面都可以给予比较专业的支持。融资不仅仅是去找投资人这么简单，前期准备的工作必不可少。市场上竞争对手都有谁？分别都融到了多少钱？哪家基金的投资？你的公司如何去讲故事？你准备花多少时间见投资人？用多长时间把这笔投资搞定？这些都需要梳理清楚。

2006年我刚刚入行的时候，市面上的风投基金很少，两个星期拜访二三十家算是差不多了。可现在不一样，如果不经准备和筛选，三个月的时间都不能将市场上主要的风投基金拜访一遍，这毫无疑问会耽误公司的业务发展及融资进度，所以创投双方就需要FA公司来解决双方信息不对称的问题。

寻找投资，找对基金和人非常重要。举个例子，做VR项目的创业者，却找了一位主要关注医疗、教育项目的投资人，项目被拒绝的几率会大得多。而如果你被这位投资人拒绝了，那么你和这家投资公司基本上就没有后续发展了。同样，基金的投资领域也一直在变化。有些基金过去会涉猎很多领域，但行情变化之后，很多领域都不一定会再看，也有可能转向另外的方向。所以，哪怕他们有兴趣了解你的项目（更多地不过是想学习），和你接触，对你和你的公司而言只不过是浪费时间。甚至一些基金的风格、投资人的脾性，都要弄清楚。哪些投资人喜欢临阵跳单？哪些人比较守信用？怎样谈判才能多争取两个点的股份？隔在两者之间的信息鸿沟，往往就需要 FA 出来牵线搭桥，锦上添花。

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百晓生

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